Права на отказ от исполнения обязательств по государственным облигациям

Ни объявленный государством мораторий на выплаты, ни соглашения о реструктуризации долга, заключенные с другими держателями облигаций, не дают права на отказ от исполнения обязательств в соответствии с международным правом.

Государство-ответчик, Аргентина, в 1997 году выпустило облигацию 8% в немецких марках с сроком погашения 1997/2009 с общей номинальной стоимостью 1 млрд немецких марок. Условия облигации предусматривали применение законодательства Германии и Франкфурт-на-Майне в качестве места юрисдикции. В настоящее время Аргентина отказывается погасить номинальную стоимость государственных облигаций и выплатить проценты. Инвестор-истец приобрел государственные облигации до того, как Аргентина объявила чрезвычайное положение в связи с финансовым кризисом и приостановила обслуживание внешнего долга указом о реструктуризации обязательств и выплат по долгам с целью их реорганизации. Впоследствии страна также заключила соглашения о реструктуризации с другими кредиторами.

Право на отказ от исполнения обязательств в соответствии с международным правом в отношении так называемых «упорных» кредиторов, отказывающихся от реструктуризации долга, не вытекает ни из объявленного моратория на выплаты, ни из соглашений о реструктуризации, заключенных с другими кредиторами. Не существует общей нормы международного права в смысле статьи 25 Основного закона Германии, которая давала бы государству право в отношении частного лица отказаться от исполнения подлежащих уплате частноправовых платежных требований, ссылаясь на поведение, считающееся юридически предосудительным, с тем чтобы таким образом заставить это физическое лицо участвовать в реструктуризации выпущенных государственных облигаций, согласованной с большинством кредиторов. Международное право не признает единого законодательства о несостоятельности государств, из которого можно было бы вывести общую норму о ликвидации или реструктуризации долгов. К иному выводу не приводят и положения о коллективных действиях (Collective Action Clauses), которые в настоящее время регулярно встречаются в условиях выпуска облигаций; напротив, они должны быть прямо согласованы, чтобы стали возможными решения большинства в отношении условий выпуска облигаций.

Практическое замечание: при выпуске новых облигаций следует позаботиться о том, чтобы условия выпуска прямо предусматривали применимость статей 5 и последующих статей Закона Германии о долговых ценных бумагах (Schuldverschreibungsgesetz — SchVG). Это позволяет кредиторам утверждать реструктуризацию облигаций большинством голосов с действием в отношении всех держателей.